前后四任实控人
作者：郑敏芳
编辑：松壑
有些公司的历史沿革就是一段颠沛史。
在4月7日召开的证监会第十八届发审委年第40次发审会上，浙江铖昌科技股份有限公司（下称铖昌科技）的IPO上市申请将接受上会审核。
作为一家坚持军民并重发展路线的高新技术企业，铖昌科技所研发的微波毫米波模拟相控阵T/R芯片主要应用于探测、遥感、通信、导航、电子对抗等领域。
铖昌科技此次预计发行不超过.35万股以募集5.09亿元，用于“新一代相控阵T/R芯片研发及产业化”、“星互联网相控阵T/R芯片研发及产业化”两大项目。
纵然成立已经20年有余，但是铖昌科技的基本面并不出挑。尤其是年，其归母净利润仅为0.45亿元，相较于年已经下降了32.84%。
对于一家申请深市主板上市的企业而言，铖昌科技不仅净利水平未过“及格线”，且下滑幅度也已经超过了30%的潜在“警戒线”。
比起并不出众的业绩，铖昌科技对大客户的依赖同样备受争议。从年至年，前五大客户在铖昌科技的营收占比分别为99.35%、99.73%和97.63%。
“大客户依赖”也使得铖昌科技不得不面临高企不下的应收账款。仅年的应收账款在当期营收中的占比便已经达到.54%。
而在并不出色业绩的背后，铖昌科技的控制权更是先后辗转多人而最终落入上市公司和而泰（.SZ）之手，而此次IPO对铖昌科技来说也成为了一场分拆上市之旅,这也是A股市场继物产中大（.SH）之后的第二单“主板拆主板”的企业。
存在上述种种问题的铖昌科技此次是否可以成功过会，亟待发审会现场揭晓答案。
01
超9成收入来自大客户
铖昌科技的所销产品，以星载相控阵雷达的T/R芯片系列产品为主，该芯片是相控阵雷达最核心的元器件，而该产品生产销售上以定制化为主。
据介绍，铖昌科技研制的星载相控阵T/R芯片系列产品在某系列卫星中实现了大规模应用，该芯片的应用提升了卫星雷达系统的整体性能。
招股书显示，从年至年，星载相控阵T/R芯片系列产品为铖昌科技创造的营收分别为0.75亿元、1.27亿元和1.37亿元，占当期收入的比重分别为87.52%、96.40%和88.36%。
受这一收入结构的影响，铖昌科技的主要客户集中在军工集团及下属单位，其对前五大客户的依赖性相当明显。
从年至年，前五大客户为铖昌科技带来的营收分别为1亿元、1.32亿元和1.71亿元，占当期营收的比重分别为99.35%、99.73%和97.63%.
铖昌科技也承认其存在收入结构单一的问题。
“报告期内，公司持续进行地面、舰载、车载等相控阵T/R芯片的研发，由于军工项目研发周期较长，正在研发的新产品在报告期前期收入规模相对较小，导致报告期前期公司产品应用领域较为单一”。铖昌科技表示。
根据《首发业务若干问题解答》（下称办法），发行人来自单一大客户主营业务收入占比超过50%以上的，表明发行人对该单一大客户存在重大依赖。
但是该办法同时指出，是否构成重大不利影响，应重点
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